На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии (информационные технологии предоставления информации на основе сбора, систематизации и анализа сведений, относящихся к предпочтениям пользователей сети "Интернет", находящихся на территории Российской Федерации)

Finam

3 771 подписчик

Свежие комментарии

  • Владимир Козлов
    Вывод - значит в США всё не так уж всё плохо, как нам пытаются представить.Лучше ожиданий. В...
  • Лариса Поплавская
    Эта статья говорит о бессилии  Росии, что-либо сделать в сложившейся ситуации. На нас наплевали растерли.  Они видите...В ближайшее время...
  • петр кузнецов
    опять с протянутой рукой,может надо начинать думать как самим решать вопросы с оплатой дело то долгое....Россия призвала З...

Прогнозы аналитиков

Решил составить таблицу с прогнозами аналитиков и посмотреть в перспективе нескольких лет. Потратив прилично времени вырисовалась примерно следующее:

1) Большая часть ждала роста в 2016 году(Промсвязьбанк, Альфа, Финам), ВТБ единственный давал негативный прогноз. Прогноз на 2017ый год только у Промсвязьбанка позитивный.

2) По лидерам рынка за 2016ый 50 на 50. половина идей хуже рынка у Промсвязьбанка - Мегафон,Сургут, примерно по рынку ГМК, Яндекс, МТС. Остальные лучше рынка. Мои оценки без учета дивидендов.

В целом, считаю, все начинают напрягаться, в том числе и я. С одной стороны рынок не дорогой, с другой стороны хорошо подрос. Все ждут коррекции, чтобы купить дешевле. На рынке большинство не может быть право.

http://stocks.investfunds.ru/news/84713/- промсвязьбанк 2016

http://psbinvest.ru/upload/files/stocks-ic/2016-12...- промсвязьбанк 2017

http://bankir.ru/publikacii/20151210/optimistichne...- втб 2016

http://sia.ru/?section=484&action=show_news&id=336..... втб капитал 2017

http://smart-lab.ru/blog/370848.php- Мартынов (список прогнозистов в 2008)

ОТ МОНЕТАРИЗМА К КЕЙНСИАНСТВУ - открытие

http://www.finam.ru/analysis/forecasts/v-2017-godu...- Банк "Российский Капитал"

http://www.finam.ru/analysis/newsitem99673/- Goldman Sachs

https://finam.whotrades.com/blog/43662226395- Орлова Наталия, "Альфа-Банк"

http://www.finam.ru/analysis/forecasts/prognozy-na...- конференция Финама

P\E и дивиденды

Не хочу создавать отдельной темы, вставлю тут пару картинок.  http://www.multpl.com/shiller-pe/

SnP P\E:

Shiller SnP P\E:

Price earnings ratio is based on average inflation-adjusted earnings from the previous 10 years, known as the Cyclically Adjusted PE Ratio (CAPE Ratio), Shiller PE Ratio, or PE 10

Дивдоходность SnP

Интересно, что для ММВБ такого графика в интернете я не нашел (для меня показатель о качестве стоимостного инвестирования в России). Нашел только до 12ого года. Дальше посчитал сам, через чистую прибыль предприятий. Структуру индекса взял за январь 2017 года (то есть рассчеты не совсем корректные). за 11ый год показана не состыковка с предыдущем графиком. В любом случае дорого не выглядит, в 06-08 было дороже, и в 15ом было дороже. Наверное если взять среднее за 10-17гг то будем где то в районе медианы.

PS: уже после написания решил пересмотреть прогнозы. Нашел у Промсвязьбанка:

Самое сильное расхождение в самом интересном - прогноз за 16ый год. по их оценкам, я бы сказал, близки к верхней границе, хотя они считают P\E=11 обоснованным.

Дивидендная доходность из презентации Промсвязьбанка:

На июль 2016 ~4.5%. С учетом роста индекса ММВБ на с 1900 до 2200 и без учета роста прибыли (а значит и дивидендов), без учета изменения дивполитики госкомпаниями, получим около 4,5*1900/2200=3,9%. 

1) Это все равно максимум по развивающимся рынкам. средняя доходность 3% дает 3,9/3*2200=2860 по индексу ММВБ 

2) Что будет если политика ЦБ увенчается успехом, и мы увидим инфляцию 4-4.5% в конце 2017 года? Сейчас Сбер дает следующие проценты.

7% и то без возможности снятия и пополнения. По пополняй уже 6,7%. Инфляция за 2016 год 6%, значит если реальный процент останется неизменным, в следующем году можем увидеть проценты по вкладам(Пополняй): 6,7- 6+4,25=4,95%~5%.

Итого доходность по вкладам: 5%, дивидендная доходность(сейчас): 4%. 

В США доходность по 10ти летним облигациям 2,38%, дивидендная доходность:1,98%. 

Если сравнивать эти числа то более менее справедливо.

Напоследок график дивдоходности-инфляции-ставки ЦБ. 

Логика примерно следующая инфляция снижается, значит и стоимость денег "сегодня" относительно "завтра" снижается. Тогда и активы, которые создают стоимость завтра должны стоить больше. или по другому: стоимость акции - дисконтированный поток дивидендов.

В дисконте лежит премия за риск и инфляция, при снижении инфляции растет приведенная стоимость будущих выплат. Если взять с потолка премию за риск 2%, и изменение инфляции с 6 до 4,5. то изменение справедливой стоимости: (6+2)/(4,5+2)-1=23%. Только это при отсутствии изменений рисков, и такая переоценка может занять 2-3 года. + уже некоторые ожидания заложены в цены.

 

Ссылка на первоисточник

Картина дня

наверх